????????本書的作者是雷-達(dá)里奧，他還出過(guò)一本非常著名的書《原則 Principle》。他是全球頭號(hào)對(duì)沖基金橋水（Bridgewater Associates）的創(chuàng)始人。本書主要講了達(dá)里奧在橋水基金總結(jié)的債務(wù)危機(jī)經(jīng)驗(yàn)，講了為什么會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，如何使用基本的模型來(lái)把握債務(wù)危機(jī)周期的規(guī)律。

????????為什么會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)？達(dá)里奧認(rèn)為債務(wù)是不可避免地，并且債務(wù)會(huì)傾向于越來(lái)越多，直至超出償還能力，這個(gè)時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)?？赡軙?huì)有人問(wèn)，那是不是欠債就不好？達(dá)里奧認(rèn)為債務(wù)其實(shí)是有益于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的，它是相當(dāng)于把未來(lái)的錢拿到現(xiàn)在來(lái)用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是人們往往會(huì)出現(xiàn)量入為出的慣性。量入為出其實(shí)是沒(méi)有問(wèn)題的，作為一個(gè)老板，預(yù)測(cè)公司的收益來(lái)進(jìn)行借貸，擴(kuò)大公司的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，搶占市場(chǎng)是一個(gè)好的行為。問(wèn)題是，公司的經(jīng)濟(jì)收入不會(huì)一直保持增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境會(huì)遇到各種問(wèn)題，房租上漲，員工工資上漲等。當(dāng)成本真正的漲到了收益不能償還貸款的時(shí)候，債務(wù)危機(jī)就慢慢出現(xiàn)了。其實(shí)個(gè)人借貸和公司差不多一樣的道理?，F(xiàn)在社會(huì)大部分人都是通過(guò)借貸來(lái)買房、買車。大家相信自己的收入可以支付清貸款。當(dāng)收入有了增加之后，又想換套大點(diǎn)的房子或者換輛好點(diǎn)的車，新的借貸就會(huì)增加。突然有一天失去了收入的來(lái)源，這些借貸馬上就會(huì)變成個(gè)人的債務(wù)危機(jī)。合理的使用借貸也可以幫助我們?cè)黾邮杖?。比如房子，如果房?jī)r(jià)的上漲趨勢(shì)可以高于借貸的利息，那我們從銀行借來(lái)的錢就在幫我們掙錢。反而，我們的債務(wù)就會(huì)不斷的怎加。那買汽車其實(shí)就是真正的債務(wù)了，汽車除了每天的油耗外，還要做定期保養(yǎng)。給車輛購(gòu)買保險(xiǎn)。這些花消都是債務(wù)支出。合理使用借貸，才能幫我們變得更加富裕。

????????達(dá)里奧認(rèn)為債務(wù)危機(jī)大體上可分為兩類：一類是通貨緊縮的債務(wù)危機(jī)，另外一類是通貨膨脹的債務(wù)危機(jī)。通貨緊縮的債務(wù)危機(jī)主要表現(xiàn)是市場(chǎng)陷入流通貨幣緊縮的狀態(tài)，流通的錢不夠了。通貨膨脹類則是資本出現(xiàn)外流，造成國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的貨物滯銷。這兩種危機(jī)模式達(dá)里奧總結(jié)了一個(gè)模型，這個(gè)模型分為六個(gè)階段，先是上升過(guò)程的三個(gè)階段：早期，泡沫，觸頂；然后是下降階段：蕭條，去杠桿，正?；?。按照達(dá)里奧的量化分析，一個(gè)完整的周期過(guò)程，平均算下來(lái)差不多要十二年的時(shí)間。而通過(guò)這個(gè)模型可以總結(jié)出債務(wù)危機(jī)的本質(zhì)，現(xiàn)金流供求失去平衡。債務(wù)不斷膨脹，對(duì)現(xiàn)金流的需求超過(guò)了經(jīng)濟(jì)體所能提供的現(xiàn)金流，現(xiàn)金流供求失衡后出現(xiàn)崩盤，必須通過(guò)緩慢痛苦的過(guò)程才能恢復(fù)平衡。

????????總結(jié)，這次解讀的主要核心內(nèi)容就是在經(jīng)濟(jì)體里，借債難以避免，債務(wù)總是會(huì)越來(lái)越多，直到超過(guò)償還能力，就會(huì)發(fā)生債務(wù)危機(jī)。發(fā)生債務(wù)危機(jī)的兩個(gè)階段，從早期到泡沫再到觸頂?shù)纳仙A段，接下來(lái)就是蕭條到去杠桿到正?；南陆惦A段。最終，債務(wù)危機(jī)的本質(zhì)是現(xiàn)金流供求失衡。危機(jī)發(fā)生后，執(zhí)政者應(yīng)當(dāng)采取政策，幫助恢復(fù)平衡。