大家好，我是小多。最近收到很多剛理財(cái)?shù)男』锇榈奶釂枺?b>什么是轉(zhuǎn)股溢價(jià)率？

簡(jiǎn)單來說，在日常交易中，人們通常用轉(zhuǎn)股溢價(jià)率來衡量可轉(zhuǎn)債的股性。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率是指可轉(zhuǎn)債市價(jià)相對(duì)于其轉(zhuǎn)換后價(jià)值的溢價(jià)水平。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越低，則可轉(zhuǎn)債的股性就越強(qiáng)。

轉(zhuǎn)股溢價(jià)率計(jì)算公式是：

溢價(jià)率=可轉(zhuǎn)債價(jià)格/轉(zhuǎn)股價(jià)值-1，轉(zhuǎn)股價(jià)值=可轉(zhuǎn)債面值/轉(zhuǎn)股價(jià)*正股價(jià)。

用通俗例子來理解，一件衣服價(jià)值100塊，后來經(jīng)過宣傳，營銷等等操作，最后以130元賣出，那么它的溢價(jià)率就是（130-100）/100=30%。反之，在換季時(shí)候，衣服大處理以80元賣掉，溢價(jià)率就是-20%，相當(dāng)于折價(jià)買入。

可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率跟這個(gè)是一樣的道理。剛上市的可轉(zhuǎn)債面值為100元，假如可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)是10元，對(duì)應(yīng)該上市公司的正股價(jià)是11元，則轉(zhuǎn)股價(jià)值=100/10*11=110元，溢價(jià)率=100/110-1=-9.09%.

當(dāng)溢價(jià)率為負(fù)數(shù)時(shí)候，說明我花100元買了價(jià)值110元的可轉(zhuǎn)債，是折價(jià)買入的，投資者就有機(jī)會(huì)“買入轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股+賣出正股”套利。

一般來說，可轉(zhuǎn)債都的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率都是正的， 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越低，正股的上漲幅度就會(huì)越充分地傳導(dǎo)到可轉(zhuǎn)債上；相反轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越高，正股越難帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債上漲。

假如可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率為10%，也就是正股價(jià)上漲到10%，就可以帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債上漲；溢價(jià)率為130%，可能要正股價(jià)上漲130%，可轉(zhuǎn)債才能帶動(dòng)上漲。

所以，通常人們認(rèn)為可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越高，股性越差，其實(shí)更確切的說是，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越高，可轉(zhuǎn)債越難跟上正股上漲，對(duì)正股的上漲反應(yīng)越滯后。 從這個(gè)角度上來看，可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率越低越好。