剛剛在秋意漸濃的江邊跑完六七公里，身體清爽愜意。天氣就像現(xiàn)在的A股，似乎正走向寒冬，最近主要做A股私募的朋友也表達(dá)了差不多的意思，畢竟滬深市場(chǎng)本年下跌了10%以上。另一個(gè)角度看，似乎離春天也近了，今年做港股的朋友動(dòng)輒20%以上收益就是例證。

今年生意總體做的非常別扭，雖然凈值增長(zhǎng)了大約23%，但對(duì)應(yīng)現(xiàn)金流不到一半，所以感覺(jué)不好。農(nóng)行換中行后隨著農(nóng)行相對(duì)價(jià)格的上漲，其對(duì)應(yīng)的股息已經(jīng)沒(méi)有了，好在反過(guò)來(lái)農(nóng)行對(duì)工行建行的相對(duì)價(jià)格已經(jīng)沒(méi)有損失了。唉，生意有時(shí)就像人生一樣糾結(jié)，本想著多收點(diǎn)股息，沒(méi)想到今年到現(xiàn)在股息還沒(méi)收完，這真是我的聰明反被聰明誤的又一杰作。

今年債類資產(chǎn)毛估最少貢獻(xiàn)了七成的現(xiàn)金流，像重倉(cāng)的H股A，建倉(cāng)時(shí)折價(jià)近20%，騎乘效應(yīng)在除息前會(huì)加速兌現(xiàn)。權(quán)益資產(chǎn)連自己的股息都收不好，只有吃癟的份了。

以前都是作為買(mǎi)方參與市場(chǎng)，今年有機(jī)會(huì)作為賣(mài)方參與，也是一件有趣的事。我的一個(gè)朋友準(zhǔn)備明年在香港上市，作為財(cái)務(wù)投資顧問(wèn)，在和會(huì)計(jì)師事務(wù)所，律師和保薦機(jī)構(gòu)的實(shí)際接觸中，才了解這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈最終的成本還是要投資者買(mǎi)單，這個(gè)經(jīng)歷對(duì)今后的投資決策意義重大。

作為對(duì)標(biāo)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，目前公司的利潤(rùn)大約是A股上市的一家同行利潤(rùn)的1/8，那家上市公司目前八千萬(wàn)的利潤(rùn)對(duì)應(yīng)170億的市值，照此估算，朋友的身家最少也有20億(20*8)？港股估值較低，可能賣(mài)不到這么高的價(jià)格，但看到公司資產(chǎn)負(fù)債表有機(jī)會(huì)通過(guò)資本市場(chǎng)這個(gè)魔術(shù)師之手成幾倍幾十倍甚至一百多倍的放大，還是讓人嘆為觀止。

所以，有想法的投資者都會(huì)盡可能的控制上市公司或者IPO上市，然后在合理合法的情況下對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行改造，按照市場(chǎng)理解的方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值的最大化。

當(dāng)然朋友的忙不能白幫，好處還是有的，比如終于可以每月領(lǐng)別人發(fā)的工資了，雖然不多，但作為工薪階層新人，我很滿意。最后祝愿這個(gè)IPO項(xiàng)目一切順利。